Analisis Determinasi Financial Distress pada Sektor Property dan Real Estate di Bursa Efek Indonesia: Aplikasi Model Zmijewski (2018–2020)

Abstract

Stabilitas sektor property dan real estate di Indonesia menghadapi tantangan besar akibat fluktuasi makroekonomi dan dampak pandemi Covid-19 yang menekan daya beli masyarakat. Penelitian ini bertujuan untuk mengevaluasi potensi kebangkrutan perusahaan sektor tersebut yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2018–2020 menggunakan model Zmijewski. Metode penelitian menggunakan pendekatan kuantitatif dengan teknik purposive sampling, menghasilkan sampel sebanyak 64 perusahaan. Data sekunder dianalisis melalui rasio profitabilitas (ROA), leverage (Debt Ratio), dan likuiditas (Current Ratio) yang diintegrasikan ke dalam persamaan X-Score Zmijewski. Hasil penelitian menunjukkan fluktuasi tingkat krisis keuangan, di mana pada tahun 2018 terdapat 5 perusahaan (7,81%) mengalami financial distress, menurun menjadi 3 perusahaan (4,69%) pada 2019, dan meningkat signifikan menjadi 6 perusahaan (9,38%) pada 2020 saat pandemi mulai melanda. Secara konsisten, emiten seperti PT Binakarya Jaya Abadi Tbk dan PT Lancartama Sejati Tbk teridentifikasi dalam kondisi kritis. Implikasi penelitian ini menegaskan pentingnya analisis rasio keuangan sebagai sistem peringatan dini bagi manajer untuk melakukan tindakan pencegahan dan bagi investor sebagai instrumen mitigasi risiko investasi jangka panjang.